零售业的新规则——战斗在全球最艰难的市场上

长河 | 2015年11月12日

零售业正在经历一场根本的转变。高速发展的互联网，全球化，和极大丰富的市场供给赋予了消费者绝对的主动权。这一次的零售业发展浪潮是如此剧烈，作者甚至预言当下50%的零售企业都活不到明天。 此书的作者Robin Lewis 和 Michael Dart都是非常资深的零售业专家。Robin Lewis有超过四十年的零售业管理和咨询经验，曾任职VCF及高盛，现在是FIT的教授, 并定期发表零售业的深度报告－

巴菲特的选股标准

长河 | 2015年08月25日

鉴于最近全球股市腥风血雨，恐慌情绪不断攀升。与其纠结于市场波动胡乱操作，不如看看大师的做法，想想投资的本质与初衷。 重温巴菲特致股东信 ，虽然内容已经很熟悉了，但是再次读来，反思自己的投资历程，又有更深的体会。 在每年的信中，巴菲特都会列出伯郡的股权收购标准： “我们的股权投资策略与15年前相比没有什么太大的变化。我们在1977年的报告中曾经说过，我们选择可以流通的股票的方式，与我们评估已经可以被

火中取栗中概股 --2

长河 | 2015年08月03日

“中概股”泛指那些主要经营活动在中国内地，海外注册并在美国上市的公司。近十年来由于中国经济的快速发展，中概股吸引了许多海外投资者的注意，促使美国存托凭证（ADRs）的总投资额从2008年的200亿美金增长至现在的1000亿。但是中概股中的各类ADRs本身良莠不齐，更与通过反向收购Chinese Reverse Merger(CRM)而“借壳上市”者是完全不同的另类。做个类比，ADR是李逵而CRM是

火中取栗中概股 -1

长河 | 2015年07月21日

对于很多外国投资者而言，众多类型的中国概念股票宛若迷宫。因为在上海和深圳股票市场交易的A股是主要为中国国内的投资者设立的，外国投资者可以通过两种方式参与中国概念股票：1）直接投资在中国内地市场（上海和深圳）上市的公司股票 （A股和B股）。由于中国外汇管制，这需要通过复杂的监管审批和申请外汇额度。2）更方便畅通的方法是投资于在香港或美国上市的中国公司股票。估计大约有1500亿美金的国外资金直接投资于

从三张图来看红利再投的威力

长河 | 2015年06月09日

美国Wharton商学院名教授Jeremy Siegel在1994因出版“Stocks for the Long Run” 而名震华尔街。“The Future for Investors” 可说是它的续篇，最近在读时注意到当中有两章讲到红利再投“Dividends Reinvested”作为一个重要的投资者收益的来源，其影响巨大但是常常被人忽视，故与大家分享一下。以下数据来自于此书。 第一张图：

为什么要投资美股

长河 | 2015年05月22日

客观上说如果巴菲特1930年生在世界上其他任何一个地区或者他选择了以其他地区股市作为主场，他的收益会大打折扣

随笔：谈谈风险以及一些历史数据

长河 | 2015年05月06日

最近股市很热闹，美国纳斯达克指数突破了15年前在互联网泡沫化时期创下的峰值重上5000点，标准普尔也不断创新高站在高高的2100点以上。但是美股的涨幅和A股的狂热比起来只是小巫见大巫。沪深300指数从去年12月31日收盘的3533.71一路攀升到今天（4月30日）的4749.89，涨幅34.4%。代表新兴产业的创业板更是从去年12月31日收盘的1471.76 暴涨到今天（4月30日）的2857.8

雁过拔毛的好生意

长河 | 2015年04月23日

这个行业是一个典型的有着深厚“经济护城河”的行业—寡头垄断的稳定格局，看不见天花板的增长空间，行业领袖多年来积聚的网络效应造成强者愈强

市场有效性与套利（Market Efficiency and Arbitrage）

长河 | 2015年04月16日

“在每一场比赛中都有一条傻鱼。如果你玩儿了45分钟还没有发现谁是傻鱼，那很可能你就是那条傻鱼。”这同样适用于在无效市场中的投资

味好美 (MKC) – 一支可靠的防御型股票

长河 | 2015年04月13日

虽然食品加工行业通常被认为是一个成长缓慢（基本同步于GDP或者人口增长速度）的夕阳行业，传奇投资大师巴菲特却对它情有独钟

L Brands (LB) --维多利亚的秘密的母公司

长河 | 2015年04月08日

记得维多利亚的秘密年度秀吗？全世界最美丽的肉体们欢聚一堂上演一出最引人幻想的秀。我们今天要介绍的就是维密秀背后的秘密—其母公司L Brands的吸金之路

从经济周期来看美股当前位置（下）

长河 | 2015年03月27日

从宏观基本面看，美国经济自2009年起开始复苏，现在已经介于中期阶段的后半段和晚期阶段前半段的位置。从资产配置来看有必要做好防御的准备

从经济周期来看美股当前位置（上）

长河 | 2015年03月26日

系统地分析经济周期中不同阶段的特征和各行业的表现，能帮助我们理性的看待当前所处的位置和潜在风险，更可能通过主动的行业配置和个股选择来产生“阿尔法 ”